ESG研究进展及其在“双碳”目标下的新机遇

环境、社会和治理（ESG）是一种由资本市场发展形成的融合多利益相关方诉求的新理念,目的是推动企业提升社会责任和实现可持续发展。推进ESG理念在中国发展,对国家扩大对外开放、增强企业国际竞争力以及实现“双碳”目标具有重大意义。本研究通过综述2019年3月—2022年3月以来国内外以ESG为主题的文献,分析ESG实践特点和发展新动向。研究发现,ESG三要素在金融投资、企业或银行财务表现、企业价值、企业社会责任绩效以及可持续发展能力方面会产生多样化影响。本文建立了一个包含ESG多利益相关方、第三方机构以及ESG代表性指南政策法规的运行体系框架,形象化地凝练了ESG的内涵和实践重点;结合理论研究,运用驱动力、压力、状态影响及响应（DPSIR）分析框架揭示了ESG理念在我国“双碳”目标下的发展方向。最后,建议从三方面推进ESG理念：以工业园区为载体推动企业整体性开展ESG实践创新;推进A股企业扩大ESG实践示范试点,引领中小企业整体提升;引导投资者积极参与ESG投资,推进企业提升现代化环境治理能力。     

中国ESG政策探索与实践进展研究

践行环境（E）、社会（S）和治理（G）理念是全面推进美丽中国建设的重要举措,也是企业现代绿色治理的关键手段。本文系统分析了我国ESG政策的发展脉络,将ESG在我国的发展分为萌芽起步阶段、探索发展阶段和深化提升阶段三个阶段。通过深入剖析我国ESG体系现存的若干问题,提出加大推广和实践ESG理念的力度和深度、分批分阶段有序推进ESG信息披露标准制定、加快构建具有中国特色的ESG评级标准、强化对ESG投资的指引和规范,以及加快建设健全的ESG监管体系等政策建议。     

中国大型发电上市公司ESG评价体系开发与分值研究

如今,世界各地上市公司正将利润最大化这一短期目标转向环境、社会及管治(ESG)可持续发展这一长期目标,更加清楚地认识到ESG已经构成了企业风险的重要来源之一,并可能影响公司的财务绩效。本文基于状态、压力、响应与层次分析(PSR-AHP)指标分类与权重配比方法构建中国大型发电上市公司ESG评级体系,并应用该评价体系对中国大型发电上市公司ESG绩效进行研究。结果发现,其ESG综合得分波动性大,在研究期最后两年走势不甚理想,其中社会绩效得分及其趋势表现优于环境及管治绩效;在环境及社会绩效方面,响应性指标表现优于压力性指标,而状态性指标走势较为稳定。最后,本文从披露深度及质量、第三方介入、奖惩及强制性披露措施等方面给出政策建议。     

我国ESG投资基金发展趋势分析与展望

ESG投资作为基于企业社会价值投资的投资策略,已逐渐成为国际投资市场的焦点。国内ESG投资尚处于快速发展阶段,市场规律研究及监管机制建设尚处于探索发展阶段。本文系统分析了我国当前ESG投资实践发展进展及其创新,剖析了ESG投资基金相关政策进展、发展方向,以及ESG投资基金行业发展面临的关键问题,提出了促进投资理念渗透、提升信息披露质量、加快投资方式创新等对策建议,并就探索统一估值体系、深化ESG货币化测量研究等进行了展望。     

全球视角下的企业ESG绩效驱动因素解析

企业是践行可持续理念、实现可持续发展目标的重要主体。企业需要在生产经营过程中统筹提升环境（E）、社会（S）、治理（G）三个维度的ESG绩效。基于外部压力和内部实力,本文预先设定了国家背景、行业属性、金融实力三种因素驱动企业改善ESG绩效的理论假设。为检验假设,本文使用多元线性回归和多层线性模型对来自55个国家、共计6139家上市公司样本进行实证研究。结果表明,即使在控制企业规模、风险管理和社会声誉的情况下,国家可持续发展水平、行业绿色发展水平、企业金融实力仍能显著提升企业ESG绩效。其中,国家和行业变量不仅直接促进了企业ESG绩效的提升,还在更高维度上通过调节CFP-ESG的关系间接促进企业ESG绩效的提升。本研究有助于企业更好地制定实施可持续发展战略,也能为投资者评估并筛选出ESG绩效优异的企业提供科学参考。     

我国基础设施建设投资规制中的ESG表现调查研究——基于文本分析方法

环境、社会和治理（ESG）能给基础设施建设投资规制带来新理念,但是我国现行政策和项目中的ESG表现情况尚不清楚,有必要开展调查研究。本研究以规制政策和项目报告为研究对象,采用文本分析方法,对我国基础设施建设投资规制中的ESG表现进行调查研究。研究发现：(1)规制政策和项目报告中均已有一定程度的有关ESG表现方面的内容,但三个维度之间存在丰富性和完备性等方面的差异;(2)环境影响规制政策最完备,社会影响规制涉及安全评估、职业健康预评价等议题,其他议题未在文本中提及,项目治理规制政策数量最多,展现了我国自主的投资项目治理体系;(3)项目报告中的环境影响责任目标和措施相对完善,社会影响责任目标和措施则因项目和所处情境而异,项目治理责任目标和措施更多体现合规性要求,缺乏项目管理人自主动机。本研究提供了基础设施建设投资规制中的ESG表现调查情况,为我国以公共投资为主导的基础设施领域引入国际流行投资理念提供了决策依据。     

加快建立健全ESG体系，助推企业提升现代绿色治理水平

<正>建设美丽中国是全面建设社会主义现代化国家的重要目标,践行环境（Environment）、社会（Social）和治理（Governance）（以下简称“ESG”）理念是全面推进美丽中国建设的重要措施手段之一。ESG是衔接微观企业绿色治理行为和宏观绿色低碳高质量发展的重要工具手段,能够推动宏观绿色发展转型要求在微观行业企业层面实施落地,为加快推动发展方式绿色低碳转型和积极稳妥推进碳达峰碳中和提供政策选择。ESG通过信息披露、评价评级以及引导责任投资等方式,将资本市场关注的企业财务信息进一步拓展,     

我国开发性金融部门绿色投资价值的气候影响和风险研究

为应对气候变化,我国开发性金融部门探索绿色投资倒逼其低碳转型之路,相应的气候变化对其绿色投资的影响和风险值得深入研究。运用气候压力测试模型、WITCH模型和气候VaR对我国开发性金融机构绿色投资的气候冲击影响、气候风险进行实证研究。研究发现,极端气候冲击会对我国的开发性金融机构的投资价值及其投资表现产生负面影响;我国开发性金融机构绿色债券的票面利率受气候变化影响程度各异,国家开发银行随着气温的上升而增加,中国农业发展银行随着气温的下降而减少;我国开发性金融机构绿色投资气候风险各异,中国农业发展银行绿色投资的气候风险相对较大。研究成果为我国开发性金融部门应对气候变化的低碳转型和绿色投资的风险管理提供决策参考。     

环境知识对员工绿色行为的影响——蓄电池企业的实证

基于计划行为理论和社会交换理论,通过分析蓄电池企业超威集团313份有效员工问卷数据,检验员工的环境知识、环境知识共享、绿色行为意愿对绿色行为的影响机理,分析时在环境知识共享与绿色行为意愿之间引入了组织绿色支持感知调节变量。结果表明:①环境知识对环境知识共享、绿色行为意愿表现出正向影响,并通过绿色行为意愿间接对绿色行为产生正向影响。②环境知识共享对绿色行为意愿和绿色行为均表现出正向影响,同时环境知识共享在主观环境知识和绿色行为意愿之间起中介作用,在客观环境知识和绿色行为意愿之间不起中介作用。③组织绿色支持感知在环境知识共享和绿色行为意愿的关系中起调节作用。     

企业金融化与绿色转型研究：机制识别与政策优化

实体企业金融化往往会对其经营管理决策产生重大影响。本文基于实体上市企业年报和财务数据（2007—2020年）,构建其绿色转型指标,进而从理论和实证两个方面确证了金融化对绿色转型的影响与机制问题。实证结果表明,企业金融化会对其绿色转型产生显著的负面冲击,其中短期金融化行为的影响更为明显;特别地,这一冲击对重污染企业、战略性新兴企业绿色转型的影响更为显著。通过机制识别,研究发现上述冲击影响主要通过恶化财务状况、提升企业风险并降低企业预期等渠道导致企业绿色转型水平下降。进一步地,通过政策优化（如金融综合改革试验区制度）支持,上述负面效应将被显著削弱,这也说明金融体制机制的优化是降低企业金融化负面效应,提升其转型升级动力和意愿的重要路径。     

Mining and social development: Refocusing community investment using multi-criteria decision analysis

This paper addresses the question: How can mining companies assess social investment projects so that projects create value for the company and communities in which they operate? Mining companies are still wrestling with the limits of their responsibility in relation to social development even though they accept the business case for community investment at a general level. Fully aware of the practical hazards involved in taking an active role in facilitating local development, companies increasingly avoid methods that are overly paternalistic or assume the functions of the national or local governments. Gaining senior management's commitment to long-term social projects, which are characterised by uncertainty and complexity, is made easier if projects are shown to benefit the site's strategic goals. Case study research on large global mining companies, including interviews with social investment decision makers, has assisted in developing a Social Investment Decision Analysis Tool (SIDAT), a decision model for evaluating social projects. Multi-criteria decision analysis techniques integrating business planning processes with social impact assessment have proved useful in assisting mining companies think beyond seeking reputational benefits, to how they can meet their business goals and contribute to sustainable development.     

经济增长目标、融资约束与污染企业绿色技术创新

经济增长目标作为中国政府宏观经济管理的一个重要手段,不仅会影响宏观经济绩效,还会显著影响微观经济主体的行为和绩效。本研究借助中国2004—2019年沪深A股上市污染企业数据,采用固定效应模型,从绿色技术创新视角考察了经济增长目标对微观企业的影响效应,并检验了融资约束在经济增长目标与污染企业绿色技术创新活动之间的中介效应。结果显示,经济增长目标会加剧融资约束,进而抑制企业绿色技术创新。同时,在“硬约束”情形、重污染企业和非国有企业中,经济增长目标对企业绿色技术创新的抑制效应更显著,而环境目标会弱化这种负向作用。本文丰富了经济增长目标影响微观企业绩效的相关研究,并为地方政府科学设定经济增长目标、更好平衡经济增长目标与环境目标之间关系以及促进污染企业绿色转型升级提供了理论依据和政策参考。     

中国生态环境领域可持续发展目标进展评估

构建合理的量化评估指标体系是科学监测可持续发展进程的关键,为有效监测我国生态环境领域可持续发展目标的进程,本研究构建了一套与 IAEG-SDGs全球指标框架吻合、对应生态环境部主管部门职责且有数据支撑的可持续发展目标评估指标体系,对我国生态环境领域可持续发展子目标及评估指标的状态和发展趋势进行定量分析,结果显示,我国生态环境领域的可持续发展子目标整体表现较好,但具体表现仍然存在差异。据此,本文提出了进一步完善可持续发展目标评估体系、强化重点领域短板研究、提升中国生态环境领域 SDGs的整体表现和增加国际对于中国可持续发展工作的接纳度与认可度等政策建议。     

工业园区绿色发展重点领域及其开发性金融应用研究

工业园区的绿色发展是我国经济绿色转型和可持续发展的基石,对实现我国生态文明建设具有重要的意义。而工业园区绿色发展中的基础设施建设等任务的资金需求周期长、盈利性较弱,极其需要开发性金融的大力支持。本文识别了开发性金融引导工业园区绿色发展的重点领域,主要包括构建生态产业链、完善环境基础设施建设、推进清洁生产、促进园区环境能力建设等,并进一步分析了各领域的建设目的、重点项目及实施主体。同时,从加强多方合作、优化投融资方式等角度,提出提升开发性金融服务能力、有效支持工业园区绿色发展的建议。     

Governing local sustainability

This paper draws upon the DISCUS (Developing Institutional and Social Capacity for Sustainable Development) research project, co-funded by the European Commission. The project was undertaken during 2001 – 2004 and involved an in-depth study of 40 European towns and cities in order to understand the institutional and social factors and conditions that might contribute to policy ‘achievement' or ‘failure' in local sustainable development policy and practice. Based on the findings of this research it proposes a conceptual framework for local sustainable development, linking the concepts of institutional capital, social capital and governance to provide a model for understanding the governing of local sustainability. The research shows that in those cases that exhibit sustainable development policy achievements, there are also greater levels of civil society activity and knowledge regarding sustainability issues, and high levels of institutional capacity. Confident local government is crucial to the development of institutional capacity and to institutional learning. One aspect of this is local authorities being equipped to address the longer-term issues and to have a strategic vision for a sustainable future.     

Fostering green innovation in achieving sustainable performance

Nowadays, sustainable development has been underlined as critical in relation to firm performance and is becoming a global concern. Green innovation is believed to be a fundamental approach to environmental protection and determines the firms' competitiveness. Many factors drive the success of adopting green innovation. Unfortunately, many studies generally focus on large industries. This study investigates the influence of the firms' external pressure and internal factors simultaneously on the adoption of green innovation in small enterprises in developing countries. We conceptualized the four factors that may determine the successful implementation of green innovation to achieve sustainable performance, including environmental regulations, customer pressure, resources and capabilities, and management commitment. Data were gathered from 160 food sector SMEs in Malang Raya, Indonesia. Data analysis used structural equation modeling with the partial least squares approach (SEM-PLS). The empirical results conclude the positive effects of customer pressure, resources and capabilities, and commitment management on green innovation, which in turn had a positive on sustainable performance. The results also confirmed that environmental regulations did not significantly impact green innovation. The findings provide valuable contributions and encourage SMEs to foster green innovation's potential for better sustainable performance and competitive advantage. The findings also offer integrated perspectives on how firms should be more innovative toward sustainability.