CEO股权激励、两职分离与上市公司并购决策

通过研究2016—2018年深沪两市非金融上市公司的相关数据,分析了CEO股权激励对企业并购决策的驱动机制,采用实证分析法检验了CEO股权激励对企业并购事件和企业并购规模的影响。研究显示:CEO股权激励与企业并购事件具有显著相关性,企业发起并购事件的概率会随着CEO股权激励强度的增大而提高,CEO股权激励对企业并购规模产生显著的积极影响,当企业CEO股权激励强度越大,企业并购规模越大。两职分离在一定程度上能够调节CEO股权激励与上市公司并购决策之间的关系,能够正向调节CEO股权激励对上市公司并购规模的影响。     

员工股权激励与企业技术创新——来自我国制造业上市公司的证据

以2006—2012年实施员工股权激励计划的制造业上市公司为研究对象,实证分析了员工(非高管)股权激励对制造业企业技术创新的影响。研究发现,员工股权激励不仅有利于企业短期技术创新绩效的提升,而且也有利于企业长期技术创新绩效的改善,公司所有权性质不会影响员工股权激励对企业技术创新的作用。通过科学设计员工股权激励计划,逐步提高员工持股比例,能让员工与公司的长远利益更好协同。     

论股权众筹的证券法属性与规制

股权众筹是证券法领域内一次重要的制度创新,突破了传统的证券融资模式,成为初创企业、中小微企业筹集资金的新兴方式。然而,目前我国股权众筹发展面临着诸多风险,如发行方式认定不清、平台监管力度不强、投资者权益保障不足等。对此,我国应逐步确立起股权众筹小额公募豁免的法律地位,加强对股权众筹平台的法律监管,完善投资者权益保障的法律制度,建设信用体系和信息共享机制等,以此促进我国互联网股权众筹市场的健康运行和发展。     

中国上市公司投资者关系水平及对公司绩效影响的实证研究

随着中国资本市场的日渐成熟,上市公司投资者关系管理水平对于提高上市公司价值,提升上市公司治理水平有着重要的现实意义。通过对中国上市公司2007年发布的自查报告进行整理,利用多元统计中的因子分析法对投资者关系实践进行分析,得出我国上市公司投资者关系管理活动的实施状况,并进一步探讨了其对公司绩效的影响。结果发现在中国资本市场上,有效的投资者关系管理对公司绩效有着积极的意义;上市公司投资者关系实践活动中,双向互动的沟通对于投资者关系管理实践有着更重要的意义。     

基金项目介绍：组织中员工经济，陡薪酬的心理计量机制研究

国家自然科学基金项目（70871047） 项目负责人：龙立荣 本项目的负责入华中科技大学管理学院龙立荣教授多年来一直致力于企业员工的激励研究,围绕个人职业生涯激励、企业分配公平与薪酬激励、员工创新激励等问题先后主持了5项国家自然科学基金。     

利益相关方与上市公司环境信息公开

<正>环境责任是负责的上市公司应履行的重要责任,环境因素也影响着企业与利益相关方的关系。上市公司环境信息披露涉及的利益相关方包括政府和监管部门、投资者、信息数据服务商和民间组织,以及企业自身。不同利益相关方对环境信息的需求有所不同。但上市公司目前对环境信息的披露情况不佳,并不能满足其他利益相关方对环境信息的需求。利益相关方的环境信息需求◆政府和监管部门政府和监管部门对企业环境信息的需     

创新投入的资本结构对企业创新绩效的实证分析——基于大中型工业企业数据分析

企业是创新的主体,创新绩效是其发展程度的评判指标。分析企业创新投入的资本结构和创新绩效之间的关系,结果表明:相比权益资本,企业经营产生的自由现金流和资本公积对创新绩效的改善有更显著作用;长期贷款比短期贷款更能促进企业创新,提升企业绩效,且债务资本的滞后期与绩效呈倒U型关系;企业股权越集中,创新绩效越明显;且股权集中度通过企业用于研发的资本公积间接影响创新绩效。基于此,提出以下建议:合理配置企业内部自由资金流,保证稳定供给;利用债务的税盾效应,降低财务杠杆,提高经营杠杆;争取国家补助,加强企业、科研机构、高校等主体之间的合作,充分利用社会资本,形成知识生产-扩散-吸收-转化的良性循环。     

要闻

正当前我国企业环境信息披露水平较低,上市公司与公众之间在环境信息上存在极大的不对称。为完善上市公司环境信息披露制度,6月12日,环保部与证监会签署了《关于共同开展上市公司环境信息披露工作的合作协议》,督促上市公司履行信息披露义务、落实环境保护责任。A环境信息披露状况不容乐观近期,复旦大学环境经济研究中心企业环境信息披露研究小     

股票期权定价研究——以某科技集团公司为例

以某科技集团公司2013年9月18日到2015年5月27日的收盘价作研究对象,首先对股票的收盘价进行对数化预处理,将其转化为收益率,建立Garch模型预测了股票期权的波动率,得出该科技集团公司股票的年化波动率为34.64%;其次,通过Black-Scholes模型,计算出该科技集团公司股票第二期期权激励的三个行权期的期权价格。研究发现,实施股权激励对某科技集团的财务绩效有积极的影响,员工离职率呈下降趋势,增强了员工对企业的归属感。     

污染物排放总量控制及排污申报系统的改进

本文分析了总量控制与排污申报之间的关系,总结了现有排污申报制度中存在的主要问题,并结合环境信息公开和现代信息技术,提出了以互联网为信息公开平台、总量分配为激励手段改进现有排污申报系统.一方面有助于构建公众、企业和政府之间相互监督、制约的环境管理体制,另一方面也有助于解决目前环境管理中的信息不对称问题,激励企业给出真实的排污信息,减少政府的信息管理成本,提高总量控制和环境规划的有效性.     

绿色证券的“三驾马车”该如何“拉”

“绿色证券”政策提出了我国上市公司环保监督管理的三项基本制度框架，一是上市公司环保核查制度，二是上市公司环境信息披露制度，三是上市公司环境绩效评估制度。这三项制度对“两高一资”的企业从申请上市、上市后再融资直至上市后的环境行为公开等全过程形成了一套系统的监督、约束机制，是有效遏制高耗能、重污染企业资本扩张，维护广大投资者和公众利益，保证证券市场健康、良性发展的“三驾马车”。     

上市融资环保核查对证券市场的影响:基于事件研究法的评价

上市融资环保核查制度是中国环境经济政策和上市公司监管的重要创新,对遏制污染企业扩张和控制由污染引起的金融风险具有重要作用。运用事件研究法,以2007年上市融资环保核查正式实施后的6年间的93件上市再融资环保核查结果公告为样本事件,通过对比事件前后上市公司股票的超额回报率变变化,分析了该环境事件对证券市场的影响。结果表明,环保部公布的事件结果对证券市场能够产生影响。特别是上市融资环保核查负面事件公告,在整个事件窗口期内共引起上司公司股票13.18%的负向平均累积超额回报率,公告前的第4天和公告后的第3天影响程度最大,且具有统计上的显著性。按行业比较,事件结果公告对石化行业的影响最为显著。本研究证明了中国的证券市场在处理环境信息上的有效性,也为环保核查制度的开展和证券投资者的投资决策提供了实证支持。     

深圳绿色金融发展现状及建议

绿色金融是生态文明制度创新的一项重要内容,也是加强节能环保产业、提高环境治理水平、提升生态环境质量的重要手段。本文论述了当前全国绿色金融的发展形势,梳理了深圳绿色金融、环保产业现状,提出当前绿色金融还存在激励引导政策有待健全、发展滞后于绿色产业发展、绿色金融所需的信息公开不足、宣传引导不足等问题,并提出当前阶段绿色金融发展建议:研究探索政策统筹机制,加快绿色产业发展,创新绿色金融产品,完善上市公司环境信息披露,促进企业环境信息公开。     

全国部分再生资源合资企业浅析

一、全国外商投资企业概况 外商投资企业是指在中国境内设立的股权式的中外合资经营企业、契约式的中外合作经营企业和外商独资企业。这里面不包括外国企业,即在中国境内设立机构、场所、从事生产、经营的外国公司、企业和其他经济组织。     

我国企业环境信息披露现状的实证研究

目前我国的上市公司已在企业环境信息披露方面进行了一定程度的尝试。但是，由于缺乏对环境信息披露的规范，尤其是我国还未建立与环保费用配套的会计指标体系，公司披露环境信息的效果不够理想。这显示出，我国在企业环境信息披露方面的法律和法规并不全面、完整，各项实施细则也待明确，特别是在可操作性方面亟待改善。本文以强污染行业的上市公司为分析对象，对它们近年来的环境信息披露状况进行了经验分析与个案研究，在此的基础上，给出了研究结论，并对这种信息披露状况对环境信息监管机构的影响提出了看法。[编者按]     

企业对环境信息公开的响应研究——以常熟市为例

企业环境信息公开通过加强市场和公众等利益相关者对企业环境行为的激励作用,促进企业改善其环境绩效。文章以常熟市参与环境行为评级和信息公开的企业为研究对象,分析了企业参与信息公开后总体环境绩效及具体环境行为的变化情况。同时,基于企业微观数据,构建了企业环境绩效变化与环境行为历史评级结果的关系模型,分析企业对环境行为评级与公开的响应程度。结果表明:历史环境评级结果差、有外资投入的企业对环境信息公开更能产生积极的响应;不同规模和行业类型的企业的响应程度没有显著的差异。进一步的研究发现,历史评级结果较差的企业感受到最大的压力变化来源于政府部门的监察,而有外商投资的企业则明显感到来自下游企业和投资者的压力。     

高校科技成果转化的特点及政策思考

高校科技成果转化需要将源自知识创新的科技成果与社会资源合作,进行适合商业产品生产的工程化开发过程。这种二次开发成功与否,决定了一次开发科技成果的社会价值能否得以实现。而二次开发能否成功的关键在于建立校企合作的长效机制。高校科技成果内容及形式极富多样性,转化方式也必然具有多样性。高校科技成果转化本质上是一个市场交易行为。高校应该根据市场需求自主决定科技成果转让、投资、授权使用、协议定价、挂牌交易等转化方式;并依据科技成果转化方式的不同与科技人员约定包括收益分红、股权分配、期权激励、股权收益分享在内的多种奖励方式,更好地发挥高校科技创新力量的主导作用,开创高校科技成果转化的新局面。     

新能源全球竞争力100强 中国占了64席

<正>由中国人民大学国际能源战略研究中心和国家发改委国际合作中心国际能源研究所共同编写的《能源企业全球竞争力评估报告2017》在"中国能源国际合作论坛2018:新时代、新机遇、新愿景、新思路"发布,同时发布了2017年能源企业全球竞争力排名。报告旨在通过对全球能源企业进行多视角的综合分析,弥补国内外已有的能源企业对比分析的不足,为企业经营者、客户、供应商、投资者、政府部门、研究机构和社会公众提供一个观察能源企业竞争力的角度,帮助读者更加全面地了解和分析全球能源企业状况,     

金融高管薪酬与公司绩效关系实证研究

应用方程估计与曲线拟合的方法,在国内外高管薪酬快速增长的背景下,以2001-2008为时间窗口,研究了沪深两市金融类上市公司高管薪酬结构和薪酬水平与公司绩效的相关性问题,通过绩效评价模型和回归模型的求解,实证研究发现,我国金融类上市公司高管薪酬水平和薪酬结构与公司绩效均基本无关,国有金融类上市公司高管薪酬明显高于非国有金融类上市公司高管薪酬,而其绩效差异却不显著,说明我国政府对国有金融类上市公司高管薪酬实行限制,符合市场经济发展规律和基本要求,但在非国有金融类上市公司内及其他垄断性行业内,高管薪酬的差别也较大。因此,也有必要将这种限制拓展到非国有金融企业以及其它垄断性行业。     

上市公司环境信息披露亟需加强

近年来,在国家有关部门的积极推动下,我国上市公司环境信息披露取得了较大进展。然而,我们仍然可以看到,目前我国上市公司环境信息披露制度还十分不完善,从一定程度上影响了这项政策在促进上市公司加强环境管理、降低环境风险、维护广大投资者利益等方面作用的发挥。