绿色信贷会促进重污染企业技术创新吗？——基于《绿色信贷指引》的准自然实验

在绿色信贷引导资金从高能耗、高污染行业流向技术先进的新兴部门过程中，是否会倒逼重污染企业的技术创新，对于中国经济转向创新驱动意义重大。本文基于2009—2017年中国上市公司的相关数据，运用双重差分模型（DID）考察《绿色信贷指引》的发布对重污染企业技术创新的影响。研究发现：绿色信贷会显著抑制重污染企业的技术创新，这主要是通过长期债务融资约束及股权融资上升来抑制重污染企业技术创新的，而企业利润提升却有利于其技术创新；绿色信贷对大型及民营重污染企业技术创新的抑制效应显著，但对小型及国有重污染企业的影响却不明显；此外，绿色信贷政策对重污染企业技术创新的抑制效应长期存在。本研究对于发挥绿色信贷政策的资源配置作用具有较为重要的启示，同时也为绿色信贷政策的持续改进及其配套政策的及时跟进提供了经验支持。